（報告出品方/作者：浙商證券，鄧偉）

01 挑戰(zhàn)升級！電網智能化勢在必行

內生需求：保障運行可靠性是電網內生需求

電網可靠性是國網社會責任績效的重要考核指標。2016-2020年城網/農網供電可靠率逐年提 高，分別從99.960%提升至99.970%、從99.782%提升至99.843%。2016-2020年城市/農村綜合電壓合格率總體上呈上升趨勢， 分別從99.993%提升至99.995%、從99.491%提升至99.810%。其中農網供電可靠性、農村綜合電壓合格率提升較快，但仍與城 網、城市存在較大差距，預計下階段國網將繼續(xù)加速電網尤其是農村電網可靠性建設，通過智能化、信息化手段可有效提高供電 可靠性。

新的挑戰(zhàn)：雙碳目標下新能源大規(guī)模并網帶來新挑戰(zhàn)

30/60雙碳目標下，新能源發(fā)電、裝機比例將顯著提高。到2025年，可再生能源的發(fā)電裝機占比將超過50%（ 2020年為41%） ； 預計2030年非化石能源占一次能源消費比重達到25%左右、風電太陽能發(fā)電總裝機容量達到17億千瓦以上（2020年底為5.3億千 瓦），超過煤電成為裝機主體（2020年僅為24.3%）。到2060年前，新能源發(fā)電量（非水非核）占比有望超過50%，甚至超60%，成為電量主體（2020年風光合計9.5%）。

新能源發(fā)電事故隱患對電網可靠性提出更高挑戰(zhàn)。新疆哈密地區(qū)、河北沽源地區(qū)多次出現由風電機群及串補電網相互作用而引發(fā) 的次同步諧振，造成變壓器異常振動和大量風機脫網。2019年英國霍恩熙離岸風場由于海地電纜電容效應，電壓不穩(wěn)定發(fā)生振蕩， 導致保護系統(tǒng)切機，引起英格蘭和威爾士大規(guī)模停電事故。隨光伏組件為追求性價比向大功率、大電流趨勢發(fā)展，傳統(tǒng)保護設計 無法滿足要求，曾引發(fā)山西運城光伏電站火災。

新能源并網/消納對電網穩(wěn)定性產生沖擊。隨新能源并網量、發(fā)電量將大幅提升，并逐步替代部分退役火電機組，由于新能源利用 小時數少、受天氣等不可控因素影響大，對電網頻率、電壓、功角、諧振等穩(wěn)定性形成較大沖擊。雙碳目標下，發(fā)電側大規(guī)模新 能源并網、用戶側日趨復雜的負荷將對電網穩(wěn)定性產生沖擊，對電網可靠性提出更高要求。

02 如何應對？構建新型電力系統(tǒng)

深度解讀：新能源為主體的新型電力系統(tǒng)核心內涵

能源為主體的新型電力系統(tǒng)，成為下階段建設主題。我國電網建設經歷2001-2008年的“大上快干” 高速增長階段、2009-2018年的堅強智能電網建設階段，將加速進入電力物聯(lián)網信息化建設階段。預計電力信息通信將繼續(xù)保持5 年以上高景氣度，“端、邊、網、云、智”等各環(huán)節(jié)設備商、運營商有望持續(xù)受益。

以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)內在要求為： ①在滿足新能源大規(guī)模發(fā)展、高比例接入上責無旁貸，發(fā)揮電網能源資源配置的樞紐平臺作用，有力支撐和服務能源供給清潔化進程。 ②在保障系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行和電力可靠供應上責無旁貸，應對新能源對系統(tǒng)調節(jié)能力和抵御風險能力提出的更高要求。 ③在深入推進電力科技創(chuàng)新和自立自強上責無旁貸，不斷攻克能源轉型發(fā)展中面臨的技術難題，加快突破“卡脖子”技術，搶占全球 能源電力科技制高點。

三大路徑：能源傳輸+能源互聯(lián)+電力市場機制

針對我國電網既存的能源結構不合理、能源利用效率低問題，及新能源大規(guī)模并網帶來的挑戰(zhàn)，為打造低碳、安全高效的能源體 系，需提升電網側積極消納、友好互動、長距離傳輸及大網架組網能力，從優(yōu)化能源傳輸配置、升級能源互聯(lián)網、完善電力市場 機制三個方面構建新型電力系統(tǒng)。

03 核心環(huán)節(jié)：電力物聯(lián)網建設提速

政策加碼：兩網積極響應碳中和，相關政策規(guī)劃密集出臺

國網、南網均做出積極響應將加速進入電力物 聯(lián)網信息化建設階段：

①國網：3月1日國網一次性提出“碳中和、 碳達峰”18條行動方案，提出加強“大云物移 智鏈”等技術創(chuàng)新和應用，加快信息采集、感 知、處理、應用等環(huán)節(jié)建設，到2025年初步建 成國際領先的能源互聯(lián)網。6月28日，國家電 網總經理在2021年國際能源變革對話上發(fā)表主 旨演講，提出從六個方面構建新型電力系統(tǒng)。

②南網：5月15日南網發(fā)布《建設新型電力系 統(tǒng)行動方案（2021-2030年）白皮書》、《數 字電網推動構建以新能源為主體的新型電力系 統(tǒng)白皮書》，提出要充分利用數字技術為電網 賦能，提升電網全息感知和靈活控制能力，加 快電網向能源互聯(lián)網升級。

國家電網電力物聯(lián)網技術架構圖

端邊網云智協(xié)同，建 立電力物聯(lián)網。電力 物聯(lián)網戰(zhàn)略目標是建 立多維度能源生態(tài)， 需要”端（終端傳 感）、邊（邊緣計 算）、網（通訊網）、 云（云平臺）、智 （應用層）“各環(huán)節(jié) 全面配合。 其中智能終端實現精 確數據采集、毫秒級 信息反饋是電力物聯(lián) 的基礎，通過邊緣計 算處理冗雜數據是提 升信息處理效率的關 鍵。

從多個角度理解電力物聯(lián)網內涵

從架構上看，電力物聯(lián)網包含感知層、網絡層、平臺層、應用層四層結構，感知層主要解決數據的采集問題， 網絡層主要解決數據的傳輸問題，平臺層主要解決數據的管理問題，應用層主要解決數據的價值創(chuàng)造問題。

從技術上看，電力物聯(lián)網廣泛應用大數據、云計算、物聯(lián)網、人工智能、區(qū)塊鏈、邊緣計算等信息技術和智能 技術， 屬于工業(yè)物聯(lián)網范疇，是數字革命在能源電力領域迅猛發(fā)展的必然產物。

從作用上看，電力物聯(lián)網就是通過匯集各方面資源，為規(guī)劃建設、生產運行、經營管理、綜合服務、新業(yè)務新 模式發(fā)展、企業(yè)生態(tài)環(huán)境構建等各方面，提供充足有效的信息和技術支撐。

從關系上看，堅強智能電網和電力物聯(lián)網，二者相輔相成、融合發(fā)展，形成強大的價值創(chuàng)造平臺，共同構成能 源流、業(yè)務流、數據流“多流合一”的能源互聯(lián)網。

智能電網投資結構化占比提升：電網信息通信+電網自動化

為構建新型電力系統(tǒng)，智能化信息化投資將進一步提速。2017-2020年智能電網投資占電網總投資比例不斷提高， 2020年占比達21%，投資規(guī)模達1080億元。其中電力信息通信投資比例已提高至40%。2019年電力信息通信總投 資增速高達65%，預計2021年投資增速仍將達到38%。 為響應中央構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)要求，待國網、南網相關細化政策落地，電網智能化、信息化投資 有望進一步提速。

信息化設備市場份額集中

國電南瑞、信產集團及中國電科院等頭部供應商充分受益國網信息化建設：從2020年前三批國網信息化設備中標結 果看，信息化硬件中標總額達到14.3億元，占比較高，其余信息化軟件、調度類硬件、調度類軟件中標總額分別達 到0.3億元、3億元、1.9億元（嚴格意義上調度我們不歸為信息化）。信息化設備市場份額高度集中：信息化軟硬 件設備，信產集團和國電南瑞分別中標7.68/5.26億元，合計占比達到88%；調度類軟硬件設備，南瑞集團和中國電 科院分別中標2.51/0.99億元，合計占比達到71%。信息化設備南瑞集團和信產集團總體份額分別為39.8%、39.7%， 雙寡頭格局明顯。

國網利潤側面臨較大壓力，從資產負債率來看仍有資產擴張能力

科技賦能國網運營效率再 上臺階：2016-20年國家電 網營業(yè)收入仍保持增長 （ 2020年即使在疫情影響 下增速仍達到0.3%）。受 到降電費影響，利潤總額 從2018年起持續(xù)下降，凈 資產收益率也持續(xù)下降到 2.2%。另一方面，全員勞 動生產率持續(xù)提升，從 2004年21.1萬元/（人·年） 提升到2019年的83.6萬元/ （人·年）。數字化智能化 轉型，信息化升級，科技 賦能電網運營，有望提升 國網運營效率，在電費下 行壓力下提供新發(fā)展動能。 國網資產負債率已持續(xù)下 降至56%附近，負債表仍 有擴張空間，支撐轉型投 資。

報告節(jié)選：

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫官網】。

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